El inicio de 2026 revela un desafío clave para el Gobierno argentino: priorizar la estabilidad de dos de los tres pilares más críticos de la economía. La acumulación de reservas, la baja de la inflación y el crecimiento económico no pueden coexistir simultáneamente, según analistas.
Las reservas en alza
Las tenencias del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en moneda extranjera aumentaron de USD 43.105 millones a USD 44.808 millones en las primeras semanas del año, a pesar del pago de compromisos de deuda por USD 4.200 millones. Esto implica que la autoridad monetaria compró USD 708 millones netos en el mercado cambiario.
El trilema macroeconómico
La estrategia del Gobierno para fortalecer la posición externa del país modificó sustancialmente el esquema monetario. Ahora, el foco está en la acumulación de reservas, lo que encarece el financiamiento del Tesoro y limita la recuperación del crédito. Esto vuelve a emerger el histórico trilema macroeconómico argentino: no es posible acumular reservas, reducir la inflación y promover el crecimiento económico al mismo tiempo.
La inflación y el crecimiento
La inflación acumulada del año pasado fue la más baja desde 2017. Para enero, se espera una variación apenas inferior al 2,8% de diciembre de 2025. La consultora Invecq proyecta una inflación anual cercana al 25% para 2026, con un promedio mensual del 1,8 por ciento. El crecimiento económico, por su parte, se ve limitado por las tasas de interés elevadas y la restricción del crédito.
Desafíos para el futuro
El proceso de desinflación es prolongado y complejo. La convergencia hacia tasas de un dígito suele demorar varios años. La Fundación Capital precisa que el 60% de los países tarda más de siete años en alcanzar una inflación de un dígito. Por lo tanto, el desafío para el Gobierno es sostener la acumulación de reservas, monitorear las compras del Banco Central y las ventas de divisas del Tesoro, y encontrar un equilibrio entre la estabilidad económica y el crecimiento.
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