La carrera de Caputo por reunir USD 4.200 millones: desafíos y estrategias para cumplir con los vencimientos

El ministro de Economía, Luis Caputo, se enfrenta a un desafío mayúsculo: reunir USD 4.200 millones antes de julio para afrontar los vencimientos de deuda en moneda extranjera. La semana pasada, su equipo lanzó un nuevo bono en dólares que se licitará cada 15 días, con el objetivo de captar hasta USD 2.000 millones.

El dispositivo funciona con licitaciones quincenales

La primera licitación del bono en dólares AO27 realizada la semana pasada ya aportó USD 250 millones al Tesoro. Sin embargo, esto es apenas una fracción de lo necesario, por lo que resulta determinante el éxito de las próximas colocaciones y acuerdos financieros.

La búsqueda de alternativas financieras

Además del programa de bonos AO27, el menú de fuentes a disposición de Caputo podría incluir la utilización de operaciones de financiamiento externo, aunque lejos de Wall Street. El propio ministro ha sido terminante al momento de sostener que busca reducir la dependencia del endeudamiento externo mientras potencia el mercado de capitales local.

Una de las opciones que se baraja es la posibilidad de un nuevo repo. En enero de 2026, el BCRA cerró un préstamo de este tipo por USD 3.000 millones con bancos internacionales. Esta operación permitió reforzar las reservas internacionales y garantizar, en parte, la capacidad de pago del Tesoro frente a los compromisos de USD 4.200 millones fijados para el primer mes del año.

La ley de Inocencia Fiscal, una herramienta clave

El Gobierno apunta a que se incremente el flujo de dólares mediante la ley de Inocencia Fiscal. El ministro sostuvo que el eje de la estrategia oficial consiste en “reducir fuertemente la dependencia de Wall Street y desarrollar nuestro mercado de capitales propio”, destacando que la base de ese desarrollo reside en los recursos ya existentes dentro del país.

De acuerdo con el cronograma oficial, las próximas licitaciones de bonos AO27 podrían aportar hasta USD 250 millones por mes si se agota la colocación máxima en cada ronda. Esto permitiría una acumulación teórica de USD 1.000 millones en cuatro meses, a los que se sumarían los USD 250 millones ya obtenidos y una parte de los recursos del repo, si se destinan a los pagos.

El desafío de sostener el interés de los inversores

El desafío radica en sostener el interés de los inversores y garantizar que la emisión alcance el tope autorizado de 2.000 millones de dólares. La combinación de fuentes locales y externas configura el escenario financiero de los próximos meses. Los bonos AO27 aportan recursos frescos en dólares, mientras que un nuevo repo con bancos internacionales y un mayor flujo de dólares producto de la Inocencia Fiscal podría garantizar acceso a liquidez en caso de tensiones.

La utilización efectiva de ambos instrumentos será determinante para cubrir el faltante y cumplir en tiempo y forma con los vencimientos de julio. Con una carrera contra reloj, el equipo de Caputo trabaja incansablemente para reunir los fondos necesarios y asegurar la estabilidad financiera del país.

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