Argentina busca flexibilidad en metas de reservas con el FMI

El gobierno nacional propone cambiar la supervisión trimestral por una anual

El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió la conveniencia de adoptar un enfoque anual para el cumplimiento de los objetivos de reservas, en lugar de la tradicional supervisión trimestral. Esto se debió a la volatilidad cambiaria y la estructura de las exportaciones, que complican el cumplimiento de objetivos trimestrales rígidos.

El FMI y la revisión del acuerdo

La revisión a nivel técnico del acuerdo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI) culminó la semana pasada. Ahora se espera la aprobación a nivel del directorio, lo que destrabará el desembolso de USD 1.000 millones. En este contexto, el viceministro de Economía, José Luis Daza, viajó a los Estados Unidos para finalizar la revisión.

El presidente de Analytica, Ricardo Delgado, consideró que una meta anual daría más margen al equipo económico para no tener que estar atado a cuatro cumplimientos anuales. Además, destacó que las metas trimestrales son parte habitual de todos los programas históricos del Fondo.

La posición del Banco Central

El Banco Central se autoimpuso el desafío de sumar USD 10.000 millones a sus reservas a lo largo de 2026. Hasta el momento, lo viene haciendo a un ritmo mayor al que se consensuó. La directora de C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, consideró acertada la revisión de los plazos de cumplimiento y destacó que planificar la política de comprar reservas condicionada a una meta trimestral puede afectar la política monetaria.

Castiglioni agregó que es una buena decisión plantear una meta anual y no trimestral, ya que las metas trimestrales estaban ligadas a revisiones trimestrales que en los acuerdos estándar están ligadas a la cuestión fiscal. Como Argentina ya tiene equilibrio fiscal desde el momento cero, lo que está ayudando el FMI son fuentes hasta que Argentina pueda tener un índice de riesgo país más bajo.

Implicancias para la economía argentina

El esquema tradicional de revisiones trimestrales del FMI respondía a la lógica de los programas fiscales estándar, donde el cumplimiento de metas periódicas condicionaba el acceso a nuevos desembolsos. En el actual acuerdo, la situación fiscal de Argentina presenta una dinámica diferente, con equilibrio de las finanzas públicas desde el inicio del programa.

El monitoreo del cumplimiento de las metas de reservas se adapta a la nueva realidad del país y a su capacidad para captar dólares en el mercado internacional. Los economistas consultados coincidieron en que esta adaptación es beneficiosa para la economía argentina.

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